正丹股份2026年中报管理层讨论与分析：产品均价回落致业绩承压，国际化布局持续推进-独家焦点

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产品板块2025年全年收入2025年收入同比2026年上半年收入2026年上半年同比酸酐及酯类1,972,851,649.41元-29.28%856,335,484.90元-32.18%高沸点芳烃溶剂275,778,802.49元-58.17%150,514,913.00元+2.67%高分子特种树脂单体40,558,282.58元+30.47%未单独披露--

指标2025年全年2026年上半年变动酸酐及酯类毛利率44.15%31.51%-12.64个百分点高沸点芳烃溶剂毛利率-4.58%7.30%+11.88个百分点整体毛利率38.10%28.31%（测算）约-9.79个百分点

酸酐及酯类毛利率从2025年全年的44.15%降至2026年上半年的31.51%，回落幅度达12.64个百分点。管理层解释为"酸酐及酯类产品销售均价回落，毛利率降低"。这一趋势与2025年全年的毛利率变化（从2024年的约53%降至44.15%）形成延续，表明产品价格下行周期仍在持续。

指标2025年全年2026年上半年变动研发投入金额79,466,185.05元41,261,830.84元同比-8.16%（半年对比）研发投入占营收比例3.47%3.97%（测算）+0.50个百分点研发人员数量110人未披露--

2026年上半年研发投入41,261,830.84元，同比下降8.16%，但占营收比例从2025年全年的3.47%提升至约3.97%，表明公司在收入下滑的情况下仍保持了相对稳定的研发投入强度。

指标2025年全年2026年上半年同比变动营业收入2,290,506,594.82元1,039,646,007.19元-27.23%归母净利润714,136,278.73元236,851,063.37元-62.40%扣非归母净利润693,915,186.57元211,039,391.96元-66.12%经营活动现金流净额1,110,122,354.11元148,521,352.84元-82.91%基本每股收益1.36元/股0.45元/股-62.50%加权平均净资产收益率23.48%7.21%-13.18个百分点

2026年上半年营收同比下降27.23%，降幅较2025年全年（-34.19%）有所收窄。但归母净利润降幅（-62.40%）远超营收降幅，核心原因在于郑重声明：相关内容不构成任何投资建议，股市有风险，投资需谨慎。