焦点热议:【券商聚焦】国信证券首予粤港湾智算优于大市评级 指其转型AI智算

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金吾财讯|国信证券发布研报指，粤港湾智算(01396.HK)2025年10月全资收购天顿数据后全面转型为AI智算技术服务商和生态构建平台，核心业务聚焦构建高性能算力服务集群，为大模型训练、AI生物制药、AIGC内容生成、自动驾驶等领域提供从底层算力到上层应用的全栈式解决方案。公司构建“硬件基建+软件云平台”双轮驱动模式：硬件端全国累计建设超30000个高功率机柜，FP16稠密算力集群规模超5万P，为国内首批高端算力万卡集群一站式技术服务商，服务超200家企业级客户；软件端自主研发“量子湃”算力云平台，实现跨地域、异构算力的高效管理与智能调度。研报指，公司切入算力租赁领域，2026年上半年新增交付AI算力云服务订单金额超人民币20亿元，95%以上为期限5年的长期合同。截至2026年8月末，在手意向订单超370亿元，已交付、稳定计费规模超200亿元，保障未来3-5年现金流；累计获得金融机构意向授信总额超人民币500亿元，另有约140万平方米土地储备。预计公司2026-2028年收入分别为45.99/90.41/143.29亿元，归母净利润分别为6.80/12.30/18.92亿元，对应EPS为0.43/0.78/1.19元。估值方面，研报给予公司2027年20-22倍PE，对应估值区间245.98-270.58亿市值，目标价15.53-17.09港元，较当前有43.7%-58.1%的估值空间，首次覆盖，给予“优于大市”评级。风险提示：高端服务器获取渠道收缩的风险、单月租金价格下行及毛利率下降的风险、客户侧订单不及预期的风险等。